“十二五”期間中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展面臨變局

過(guò)去的十年，中國(guó)銀行業(yè)借整體經(jīng)濟(jì)順周期發(fā)展之契機(jī)，實(shí)現(xiàn)了全方位、高速度的發(fā)展與提升。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)以年均高達(dá)10%的速度迅猛發(fā)展，取得了多方面的巨大成就和進(jìn)步，成為銀行業(yè)高速發(fā)展的最大助力。2001～2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)了3.63倍，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從15.73萬(wàn)億元增長(zhǎng)到95.3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了五倍多。

中國(guó)銀行業(yè)在此背景下的高速發(fā)展，首先離不開(kāi)深刻的制度變革。自1998年開(kāi)始，中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)始摸索進(jìn)行以上市、重組為主要內(nèi)容的體制變革，力圖從根本上扭轉(zhuǎn)銀行業(yè)發(fā)展面臨的困境，推進(jìn)現(xiàn)代銀行業(yè)在中國(guó)的建立與發(fā)展。到2003年，銀行業(yè)改革取得初步成效，為銀行業(yè)的后續(xù)快速穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。時(shí)至今日，體制變革依然是影響銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵變量，適應(yīng)時(shí)代要求的探索與改革仍在進(jìn)行。除深刻的體制變革外，自本世紀(jì)初開(kāi)始的新一輪宏觀經(jīng)濟(jì)周期成為中國(guó)銀行業(yè)在此階段高速發(fā)展的基本背景。在此時(shí)期，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張景氣周期，本輪周期以改革開(kāi)放20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累為基礎(chǔ)，以國(guó)內(nèi)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”、“硬著陸”的深厚經(jīng)驗(yàn)為保障，勢(shì)頭之猛，程度之深，前所未有。

2008年，肇始于美國(guó)的金融危機(jī)席卷全球并波及中國(guó)，在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行帶來(lái)巨大沖擊和深刻變革的同時(shí)，也在根本上改變了部分國(guó)家和地區(qū)的金融運(yùn)行軌跡。中國(guó)推出了一攬子前所未有的高強(qiáng)度財(cái)政貨幣刺激計(jì)劃，以抵御和應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面沖擊。時(shí)至今日，危機(jī)已經(jīng)過(guò)去了三年，但其對(duì)國(guó)內(nèi)金融運(yùn)行，尤其是對(duì)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響卻留了下來(lái)，并開(kāi)始顯著發(fā)揮影響。剛剛在制度變革“蔭庇”下經(jīng)歷轉(zhuǎn)型與快速發(fā)展的中國(guó)銀行業(yè)，在自身恰好迎來(lái)發(fā)展轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的同時(shí)遭遇金融危機(jī)帶來(lái)的諸多方面影響，未來(lái)走向如何？值得深思。

具體來(lái)看，未來(lái)5～10年，一方面，以過(guò)去30年高速、穩(wěn)定增長(zhǎng)為典型特征的全球經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展“黃金模式”將不可持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行在后危機(jī)時(shí)期，將以橫幅震蕩、波動(dòng)恢復(fù)和間歇性“低迷”為主要特征，銀行等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境寬松不在；另一方面，全球貨幣政策方向?qū)⒊霈F(xiàn)根本性調(diào)整。此次金融中，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）遭受了較多的非議與批評(píng)，其改革話(huà)題被重新提起。從本次危機(jī)的預(yù)警、爆發(fā)和蔓延來(lái)看，IMF存在的慣性思維，即抱著遵循“大緩和”（Great Moderation）時(shí)代的慣有想法——貨幣政策已臻完美，金融創(chuàng)新緩和了市場(chǎng)波動(dòng)——成為批評(píng)者指責(zé)IMF失職和指責(zé)其是危機(jī)“幫兇”的有力證據(jù)之一。不論此種觀點(diǎn)是否合理，但可以肯定的是，全球金融運(yùn)行的“大緩和”時(shí)代將一去不返，未來(lái)全球貨幣政策方向?qū)⒊霈F(xiàn)根本性調(diào)整，調(diào)整所考慮的變量將更加多樣，對(duì)貨幣政策的固有認(rèn)識(shí)將有本質(zhì)不同。

為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展變化和國(guó)際貨幣政策方向調(diào)整的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行在體系、制度、市場(chǎng)、產(chǎn)品等諸多方面將不可避免地調(diào)整應(yīng)對(duì)，銀行業(yè)作為目前中國(guó)金融運(yùn)行體制的基礎(chǔ)，適應(yīng)國(guó)內(nèi)外綜合環(huán)境變動(dòng)，更需全面分析宏觀環(huán)境變動(dòng)和微觀市場(chǎng)需求，未雨綢繆，進(jìn)行調(diào)整與轉(zhuǎn)變。整體來(lái)看，未來(lái)5～10年，在“十二五”期間，中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展面臨的關(guān)鍵問(wèn)題和挑戰(zhàn)來(lái)自五個(gè)方面：規(guī)模增長(zhǎng)、利率市場(chǎng)化、逆周期監(jiān)管、資產(chǎn)質(zhì)量和牌照管制放松。

規(guī)模增長(zhǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去30年，尤其是本世紀(jì)以來(lái)的全面加速增長(zhǎng)成績(jī)斐然，為世界所矚目。經(jīng)濟(jì)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，各項(xiàng)指標(biāo)全面突進(jìn)，成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上不可復(fù)制的奇跡。經(jīng)濟(jì)規(guī)模的高速增長(zhǎng)帶來(lái)貨幣金融市場(chǎng)的全面深化，銀行業(yè)發(fā)展運(yùn)行中取得的繁榮成績(jī)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比毫不遜色。尤其是2003年以來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的發(fā)展“盛宴”（圖1）

從圖1可以看出，高速增長(zhǎng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行推動(dòng)了過(guò)去近十年中國(guó)銀行業(yè)的迅速發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張。在平均增速高達(dá)9.9%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)背景下，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行體系中的廣義貨幣供應(yīng)量（M2）帶動(dòng)了銀行資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，銀行資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)基本保持了與M2的同等增長(zhǎng)路徑，增幅略高于M2。截至目前，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已突破100萬(wàn)億元人民幣，年均增幅達(dá)19.48%。由于中國(guó)居民的傳統(tǒng)消費(fèi)儲(chǔ)蓄觀念、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念和銀行業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，M2在推動(dòng)銀行資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也成為促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)存款規(guī)模增長(zhǎng)的重要因素。由圖1可知，與增幅高達(dá)18.85%的M2和19.48%的銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相近，中國(guó)銀行業(yè)存款總額以每年18.81%的速度高速增長(zhǎng)，尤其是在2007～2009年，增速進(jìn)一步加快，成為這一時(shí)期銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的突出特征，特別是2009年的增幅高達(dá)27.92%。2010年，銀行業(yè)存款增速有所下降，但仍是2004年以來(lái)的次高水平。在銀行存款規(guī)模快速增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的貸款需求同樣旺盛，大量投資和建設(shè)用款成為信貸需求的主要來(lái)源。貸款增速呈現(xiàn)與存款增速大致相同的趨勢(shì)，尤其是2009年出現(xiàn)同比大幅上升與2010年的較大回落。從圖1中可以看出，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)力帶動(dòng)下，銀行業(yè)貸款需求以每年17.2%的速度增長(zhǎng)，增速低于存款規(guī)模增長(zhǎng)，波動(dòng)幅度也略大于存款，這是因?yàn)橄噍^國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的存款結(jié)構(gòu)，貸款結(jié)構(gòu)中的變動(dòng)因素更多且更易遭受外部沖擊影響，從圖1中也可以看出，2008年以來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)貸款規(guī)模波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于存款規(guī)模波動(dòng)。

M2快速增長(zhǎng)帶來(lái)的銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、存款和貸款規(guī)模的高速同步增長(zhǎng)，為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在改革、轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)做大、做強(qiáng)提供了有力的支持，是銀行業(yè)改革轉(zhuǎn)型成功的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)，M2的增長(zhǎng)速度要遠(yuǎn)高于GDP增速，經(jīng)過(guò)連續(xù)多年的差額累積，將使中國(guó)的金融深化程度或經(jīng)濟(jì)貨幣化程度不斷加深。從金融深化指標(biāo)（M2/GDP）來(lái)看，按照世界銀行（World Bank）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)2009年的該指標(biāo)值為1.59（如圖2所示），2010年達(dá)到1.82，在當(dāng)前世界主要國(guó)家中僅次于日本。盡管從理論上來(lái)看，金融深化是解決發(fā)展中國(guó)家金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)問(wèn)題的重要手段之一，但受制于不同經(jīng)濟(jì)體金融體系發(fā)展成熟程度，金融深化的影響存在諸多差異。從目前中國(guó)的該指標(biāo)來(lái)看，高達(dá)182%的經(jīng)濟(jì)貨幣化程度相較同期金融市場(chǎng)發(fā)育程度，已顯“畸高”，如此高的比重已經(jīng)提前“擠占”了未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣化空間。尤其是在信貸占據(jù)M2高份額的情況下，中國(guó)的“信貸/GDP”指標(biāo)也同步走高，尤其是在最近兩年，中國(guó)信貸規(guī)模占GDP比重增幅明顯，2010年信貸規(guī)模已達(dá)到GDP的154.6%，在世界主要國(guó)家中逼近前列（圖3）。按此發(fā)展勢(shì)頭，未來(lái)留給國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的信貸增長(zhǎng)空間已經(jīng)不多。

國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在面臨未來(lái)信貸規(guī)模整體增長(zhǎng)空間受限的同時(shí)，來(lái)自信貸結(jié)構(gòu)的變化也將進(jìn)一步“擠占”銀行信貸在社會(huì)信用供給中的比重，銀行業(yè)發(fā)展將迎來(lái)信用空間轉(zhuǎn)變的重要“拐點(diǎn)”。從社會(huì)信用總供給量占GDP的比重來(lái)看，盡管該指標(biāo)目前在主要國(guó)家中并不高且增幅平穩(wěn)，但其內(nèi)部結(jié)構(gòu)相比之前已有重大改變，從目前發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，債券市場(chǎng)將是未來(lái)社會(huì)信用總供給的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，債券市場(chǎng)融資是未來(lái)的主流融資趨勢(shì)。在債券等市場(chǎng)化手段成為未來(lái)融資的主流趨勢(shì)情況下，原本社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中的“市場(chǎng)化份額”將更加獨(dú)立和明顯，銀行業(yè)的信貸空間將“被迫”縮減。圖4是2002年以來(lái)的銀行信貸在社會(huì)融資總量中所占的比重走勢(shì)，從中可以明顯看出，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)信貸規(guī)模在社會(huì)融資總量中的比重不斷下降，尤其是在2008年以后，下降幅度更大，趨勢(shì)更加明顯，至2010年底，國(guó)內(nèi)銀行信貸占社會(huì)融資總量的比重降至55.6%；截至2011年一季度，已有接近一半（47%）的社會(huì)融資額度來(lái)自銀行信貸渠道之外，比重之大反映出市場(chǎng)化融資渠道的發(fā)展之深入和成熟。從另一個(gè)角度來(lái)看，債券融資市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和信貸規(guī)模占信用總供給比重的下降，顯示出國(guó)內(nèi)“金融脫媒”的壓力和不斷演進(jìn)，而金融脫媒帶來(lái)的直接后果即是銀行以信貸為主的融資媒介功能的“萎縮”。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)金融脫媒在最近幾年的表現(xiàn)已逐漸顯著。2011年上半年，國(guó)內(nèi)發(fā)行的個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模約達(dá)8.51萬(wàn)億元，超過(guò)2010年全年發(fā)行規(guī)模，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的快速增長(zhǎng)從另一角度反映出國(guó)內(nèi)金融脫媒的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在面臨信用空間轉(zhuǎn)變“拐點(diǎn)”的同時(shí)，由實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型帶來(lái)的信貸投向改變同樣顯著，未來(lái)銀行業(yè)主要信貸投向產(chǎn)業(yè)將由制造業(yè)轉(zhuǎn)向“生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)”。發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是未來(lái)5～10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心主題，傳統(tǒng)的投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將逐步改變，銀行業(yè)信貸投放的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將隨之調(diào)整。自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)“三駕馬車(chē)”的拉動(dòng)下高速增長(zhǎng)，但“三駕馬車(chē)”的運(yùn)行并不平衡，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)被長(zhǎng)期強(qiáng)化和突出，消費(fèi)由于內(nèi)需不足始終無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用。長(zhǎng)期的投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式在造成大量資源錯(cuò)配的同時(shí)，易造成諸如通脹等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問(wèn)題，而在出現(xiàn)通脹后，出于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的考量，又不能過(guò)分放棄對(duì)投資的“推崇”，從而造成很多經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和管理中的難題，如在投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)是銀行信貸投放的重點(diǎn)，對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的信貸支持對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)具有重要作用，但這也在很大程度上進(jìn)一步推升了中國(guó)的通貨膨脹。

改革開(kāi)放30年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得了巨大進(jìn)步，已進(jìn)入工業(yè)化發(fā)展的中后期，城市化進(jìn)程亦發(fā)展迅猛。截至2009年，中國(guó)城市化水平已達(dá)47%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到70%（圖5）。工業(yè)化發(fā)展的階段特征、城市化發(fā)展的高水平和后期發(fā)展的趨緩特征，將對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式產(chǎn)生重大影響，諸如房地產(chǎn)基建等投資型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求將逐步減少，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，將進(jìn)一步壓縮投資型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，轉(zhuǎn)而促進(jìn)以物流、研發(fā)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)為代表的“生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)”的發(fā)展壯大，國(guó)內(nèi)地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和布局將從“制造中心”格局轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑\(yùn)籌中心”格局。這種變化對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響將是根本性的，目前仍以信貸擴(kuò)張為主要利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源的國(guó)內(nèi)銀行業(yè)，如何適應(yīng)信貸投放產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的沖擊，在新的信貸投放機(jī)構(gòu)變動(dòng)調(diào)整中建立起穩(wěn)定、高質(zhì)量的利潤(rùn)渠道，是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)未來(lái)面臨的重大挑戰(zhàn)。