騰訊科技 黃順芳 11月29日綜合報道
“對于我這樣一個喜歡創(chuàng)意的人而言，我曾經(jīng)有些更好的創(chuàng)意，比Groupon要酷得多�！� 如果Groupon創(chuàng)始人安德魯•梅森還記得自己曾經(jīng)說過的這些話，那么現(xiàn)在 “不幸”讓他言中了，他或許有機會去實現(xiàn)“比Groupon更好的創(chuàng)意”。
11月28日，外媒引用知情人士的話稱，Groupon幾位董事正在認真討論對公司高層進行重大調(diào)整，其中就包括更換梅森這位CEO。
情況還能比這更糟的嗎？11月9日，Groupon第三季度凈虧損300萬美元，每股收益為零，這一業(yè)績不及分析師此前每股3美分的收益預期。次日公司股價暴跌17%至2.8美元——這一數(shù)字較一年前上市的20美元開盤價下跌了80%以上。
而在上市的彼時，《福布斯》還將其描述為“全球增長最快的公司”之一——曾創(chuàng)造2241%年增長速度，拒絕了谷歌(微博)60億美元收購，成立僅3年就成功登陸納斯達克。誰曾想，僅上市一年時間，這一昔日高坐神壇的Groupon，就被重重地摔在了地上。
Groupon，到底是一家怎樣的公司？騰訊科技特將其發(fā)展歷程進行了梳理，希冀能從其成長軌跡中發(fā)現(xiàn)一絲其“從高增長到頹敗”的端倪。
前身——“the Point”（2007年初-2008年11月）
要談公司創(chuàng)立之初的故事，我們先得從主人公——安德魯•梅森說起。他15歲的時候就在家鄉(xiāng)匹茲堡倒賣過面包圈，在美國西北大學就讀時學音樂專業(yè)，隨后在芝加哥的一家錄音室工作，但他后來發(fā)現(xiàn)，自己更擅長電腦編程，并開始以此為生。到2006年，他又轉(zhuǎn)變了興趣，考入芝加哥大學公共政策學院攻讀研究生，同時開始嘗試創(chuàng)立互聯(lián)網(wǎng)公司。入學3個月后，有著豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的埃里克•萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)為他提供了100萬美元資金，利用梅森的創(chuàng)意，于07年初創(chuàng)建一家名為“the Point”的網(wǎng)站。
“the Point” 是一個集體協(xié)作開放平臺，以集體的力量解決那些個體比較難以完成的問題，目的是幫助人們一同參與游行、抗議和罷工等社交活動，公司當時才4、5個人。但沒過多久，梅森和萊夫科夫斯基就發(fā)現(xiàn)，購物比社交活動更有利可圖。
“08年秋天，我們想將這個模式用到集體購物。當時認為這個想法實施起來肯定棘手，物流是個大問題，要出售商品，就需要銷售人員，還要有客服等。不過，我們決定試一下，只想看看這個想法是否可行。因此，就在芝加哥，我們想盡辦法花最少的錢去改進同商家進行本地交易。第一個賣家就是在網(wǎng)站所在的大樓里找到的�！� Groupon網(wǎng)站首席技術(shù)官Ken Pelletier在接受媒體采訪時回憶道。
當時的這一方向調(diào)整，給“the Point”網(wǎng)站換上了一張新面孔，加入了一種新的用戶體驗。梅森為該網(wǎng)站起了新名字——Groupon，即group(團體)和coupon(優(yōu)惠券)兩個詞的組合。隨后Groupon在網(wǎng)站上發(fā)布了第一條團購信息——“披薩買一送一！”。
Groupon通過提供打折的商品和服務，將線下的商家和線上的消費者聯(lián)系起來。公司每天根據(jù)用戶的位置和個人偏好向他們發(fā)送商品和服務的折扣信息，消費者還可以直接通過Groupon網(wǎng)站和移動應用獲得服務。
幾何級跳躍式增長期（2009年—2011年上半年）
可以說，成立于2008年的Groupon，碰上了金融危機的好時機。消費者消費欲望不足，商家積壓大量庫存，而團購恰恰能刺激消費和迅速解決庫存，Groupon剛推出便受到商家和消費者追捧。Groupon也由此很快進入了激進的發(fā)展期。2009年一年內(nèi)，Groupon就將業(yè)務發(fā)展到全美，吸引了180萬注冊用戶和37.5萬累計購買用戶，又用不到一年的時間，把業(yè)務延伸至全球。在2010年，Grounpon加大市場營銷力度，通過收購、廣告以及其他營銷活動搶占市場份額和擴大用戶群，海外擴張也為其來用戶數(shù)的激增。2009年第三季度時，Groupon注冊人數(shù)不足10萬，至2011年第二季度，其注冊用戶已經(jīng)超過1億。
此外，公司的銷售額從零到5億美元只用了18個月，當時沒有哪家創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)過如此高速的增長�！癎roupon不同于我以往見過的任何東西，”萊夫科夫斯基表示，“我以前參與過一些高增長的科技企業(yè)。我原以為已經(jīng)見識過超高速增長，但這卻是超高速增長的平方�！�
更為重要的是，它擁有極強的可擴展性，可以在全球范圍內(nèi)復制Groupon模式。在兩年多點的時間內(nèi)，Groupon業(yè)務已經(jīng)擴展到35個國家和地區(qū)，也進軍了菲律賓、新加坡、中國臺灣和中國香港。從營收構(gòu)成來看，2010年北美市場仍占Groupon總營收的80%，到2011年海外市場比重已超過北美，對總營收貢獻率高達60%。2011年前9個月, Gourpon商戶數(shù)量累計達19萬家, 同比增長513%，而這一時期有近75%商戶來自海外市場，累計完成的團購成交量達9363萬，相比2010年同期增長566%。
自然，作為一個被譽為“燒錢”的行業(yè)，Groupon的快速擴張背后，少不了資本的推手。在公司IPO之前，已經(jīng)歷過多輪融資，融資額度總計高達11億美元（如下圖）。
Groupon歷年融資情況（騰訊科技配圖）
幾何級跳躍式發(fā)展，自然讓Groupon創(chuàng)始人興奮不已，同時也讓其更具野心和雄心，當2010年12月谷歌向其開出60億美元聘金時，梅森和他的合作伙伴毅然拒絕了，他們當時的這一舉動讓業(yè)界吃驚不已。
上市波折期（2011年4月—11月）
Groupon將上市的消息，是在2011年4月份首次傳出的，當時市場對它的估值是150-200億美元。
不過，Groupon的上市之路并不平坦。自當年6月遞交招股說明書公開大量運營數(shù)據(jù)和財務狀況之后，公司遭到了多重質(zhì)疑，這些質(zhì)疑主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1、Groupon模式到底能不能讓商家獲利？2、Groupon能不能“粘”住用戶？3、高額營銷費用會不會最終拖垮Groupon？4、Groupon模式是否真的不可復制？5、財務方面的質(zhì)疑。公司一度將流水（而不是實收金額）確認為營收，其營收、利潤確認方式引起SEC質(zhì)疑。其商業(yè)模式更是被和“龐氏騙局”相比較，這讓很多人甚至開始懷疑整個團購行業(yè)。
隨后Groupon重新遞交了招股說明書，用新的方法計算了收入。原計算方法將用戶付費全部計算為Groupon的收入，而新的算法只計算 Groupon 和商家分成后獲得的收入。這種算法調(diào)整使得 Groupon 2010收入下降了一半還多。
同年10月底，在經(jīng)歷SEC和市場質(zhì)疑、重啟IPO后，Groupon將發(fā)行價區(qū)間確定在16-18美元之間，按中間價17美元計算，Groupon估值約112億美元。11月4日上市前夕，由于市場對股票超額認購，Groupon把IPO發(fā)行價上調(diào)至20美元，并再增發(fā)500萬股，共計發(fā)行3500萬股，募資7億美元，主承銷商為摩根斯坦利、高盛和瑞銀。按此發(fā)行價計算，Groupon的估值上升至127美元。
可以說，Groupon上市時機并不算理想。因為2011年正值歐債危機、美國經(jīng)濟不振、全美IPO進程停滯，而且當時最核心的負面影響，是來自市場對它的大量質(zhì)疑。但就在人們的質(zhì)疑聲中 Groupon依然成功上市了，并且當天股價開盤即報28美元，比20美元的發(fā)行價上漲了40%，以此計算，Groupon當時的市值達到176億美元。
增長開始陷入停滯（2012年—至今）
從近7個季度的營收來看，Groupon在2011年虧損嚴重，2012年4月公司向美國證券交易委員會提交了財報說明，修改了2011年第四季度財報，修改后的財報顯示，第四季度虧損0.6億美元，高于此前公布的0.37億美元。
進入2012以來，Groupon的增速明顯變慢，2012年第二季度營收僅比第一季度增長1.6%，第三季度環(huán)比增幅進一步下降。
Groupon發(fā)布的第三季度財報顯示，公司營收5.69億美元，同比增長32.3%，但環(huán)比僅增長0.1%，僅比第二季度的營收多22萬美元，幾乎陷入停滯。數(shù)據(jù)顯示，2012第三季度Groupon凈利潤虧損0.01億美元，繼2012年第二季度實現(xiàn)盈利后重新轉(zhuǎn)為虧損。其中，銷售、行政及管理費用居高不下，營收成本提高是導致虧損的主要原因。
從營收結(jié)構(gòu)來看，2012年以來Groupon的國際擴張步伐放緩。2012年2月Groupon泰國開通，是截至目前Groupon在2012年新開通的唯一國際站點。第三季度Groupon的北美營收、國際營收占比分別是51.3%和48.7%，國際營收占比已經(jīng)連續(xù)4個季度持續(xù)下降。從絕對值來看，Groupon的國際營收在2012年前三季度分別是3.21億美元、3.08億美元和2.77億美元，整體呈下滑趨勢，而國際營收的下滑勢必造成Groupon整體營收增長放緩。
艾瑞曾對Groupon股價持續(xù)下滑的原因進行過分析，認為谷歌曾出價60億美元試圖收購Groupon，使得投資者和資本市場對Groupon期望被過度抬高；2011年Groupon大規(guī)模的國際化擴張造成的欣欣向榮表象，使其粗放式增長的負面效應被忽略或低估；再加上受國際經(jīng)濟不景氣影響，資本對電商的認知日趨理性，存在嚴重虧損的Groupon遭到市場的質(zhì)疑，加上Groupon一直以來在財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計和披露方面存在較大問題，這也加劇了投資者的不信任。美國證券交易委員會的調(diào)查，使其信譽進一步遭到損害。此外， 2012年第二季度以來，Groupon的增速明顯放慢，使得盈利前景不明朗，多種因素共同導致了Groupon股價持續(xù)走低。
現(xiàn)實的無情，給現(xiàn)年31歲的梅森潑了一盆冷水。還記得此前媒體曾報道過這樣一個細節(jié)：在Groupon位于芝加哥的總部，梅森收藏了一本以他本人為封面的《福布斯》雜志，旁邊的另外幾本雜志均以曾經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)名噪一時，但卻以失敗告終的企業(yè)為封面，包括Friendster、Napster、Pets.com等。“我對這些公司以及他們所犯的錯誤進行了很多思考。多數(shù)時候，打敗他們的并不是對手，而是他們自己�！蹦敲矗瑢τ谧约旱摹昂⒆印盙roupon，他又該做何感想呢？
